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基金下半年投资策略经济继续复苏

发布时间:2019-11-10 21:49:15

  ★基金下半年投资策略:经济继续复苏

  随着半年行情的结束,各大机构又开始陆续公布下半年投资策略---

  随着半年行情的结束,又到了各大机构公布下半年投资策略的时机。在经历了上半年股市大幅上涨之后,各基金公司普遍感觉良好,乐观情绪明显超过年初阶段,金融、地产、食品消费成为看多共识,这也为下一阶段股市炒作提供了良好环境。

  ■经济继续复苏

  中欧基金在下半年策略报告中指出,中国采购经理人指数、M1、发电量等指标均显着改善。固定资产投资增速加快、消费稳健增长为经济增长保驾护航,支柱产业房地产的明显复苏使经济复苏的步伐加快。在此背景下,企业去库存化基本结束,工业增加值、企业利润增速处于改善之中。虽然外需仍比较疲弱,但有迹象显示,美国等发达国家经济已经触底并缓慢复苏,下半年我国的外需形势有望有所改善。

  华夏基金认为,随着政府积极财政政策的逐步实施以及拉动内需等调控成效的进一步显现,下半年的企业盈利状况等经济基本面将会保持良性改善态势;在依然充裕的流动性支撑下,A股行情逆转的可能性很小,下半年行情依然值得期待。华夏基金这样一贯对市场变化较为敏感的机构投资者已提前着手布局。

  国投瑞银瑞福基金经理康晓云也较为乐观,他认为下半年A股市场将延续上行趋势。康晓云指出,当前国内经济走向全面复苏的趋势已经明确,股市的底部将随着下半年经济形势的进一步好转而逐步抬高并愈加稳健。

  ■估值仍然合理

  从上市公司业绩增长看,由于2008年上市公司净利润水平仍较高,呈现逐季下降的格局,因此2009年上市公司净利润增速将为逐季走高的态势。比如一些重点公司季度同比下降25%,而预计全年增速有望达到两位数。

  中欧基金认为,目前沪深300的2009年动态市盈率为22倍左右,市净率在3.1倍左右,说明蓝筹板块估值仍处于合理水平。此外,2009年和2010年内虽然有数额较大的大小非、IPO和再融资限售股解禁,但考虑到部分大非为保证控股权而不会大量减持,加上适度宽松的货币政策将继续贯彻执行,资金面依旧能够支持股市温和表现。

  随着股指的震荡上行,友邦华泰盛世中国基金经理梁丰认为,市场连续的上升也加大了阶段性震荡调整的可能性。前期A股市场估值回升的速度显然快于企业盈利回升的步伐,但这是经济复苏阶段的必然现象,蓝筹股票估值依然可以接受。

  ■金融地产成为共识

  从行业板块轮动的角度来看,博时裕阳封闭基金经理周力认为目前是从流动性推动下的主题投资转到业绩主导型行情的过程,包括煤炭、银行、地产板块的上涨,都是基于业绩改善的预期。即使考虑到中报业绩负增长的因素,目前"业绩题材"事实上正逐步成为市场热点。从风格来讲,大盘股、低市净率的股票有可能补涨。

  周力表示看好稳定增长的大金融,以及包括汽车、百货、白酒等以内需为主的消费行业。投资品能否表现则取决于对明年经济增速的预期,其巨大的业绩弹性也不能不对其高度关注。

  梁丰认为,尽管前期资源类及资产类行业涨幅较大,短期有调整的压力,但中长期依然看好与资产价格和资源价格上升相关的行业,如金融、地产、煤炭,其中房地产销售及价格超预期的可能性。梁丰分析指出,上半年消费服务类稳定增长及防御类的股票涨幅较小、估值偏低,如零售、品牌服装、食品饮料、医药、水电、高速公路等,市场的阶段震荡为这些行业的短期补涨带来可能。

  中欧基金则认为,行业选择上,沿着景气复苏和流动性充裕两条主线,下半年看好的行业包括:受益于流动性并且基本面有明显改善的金融、地产行业;受益于固定资产投资增速加快的工程机械、钢铁、水泥等相关行业。另外,上游行业看好煤炭,下游消费行业中看好食品饮料、商业零售。

  不过,国投瑞银康晓云也提示,下半年也存在着诸多风险性因素,可能会对上行的大势造成扰动,这些因素主要有:自2008年底以来获利丰厚的资金有兑现收益的要求;外部经济复苏进程可能发生波动;上半年巨大的流动性释放能否持续等。这些扰动因素虽不能改变国内经济稳步复苏的趋势,但是会经常性地使市场运行造成震荡,造成上行过程的相对缓慢和波动。

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