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僵尸基金又人人喊打了这也是行业不景气的指

发布时间:2019-03-12 00:46:17

僵尸基金比僵尸粉还讨厌,因为它们套牢你的资金,

僵尸基金又人人喊打了这也是行业不景气的指

即使利用剩余资产获利的希望已经变得渺茫,却垂死挣扎,还不依不饶地继续向投资者收取管理费。

而在时下全球经济阴霾的笼罩下,僵尸基金的存在对于LP而言无疑是一场噩梦。咨询公司TorreyCove Capital Partners LLC的数据显示,在过去10年间成立的、投资规模1.5万亿美元的约1万只私募基金中,有至少200只是僵尸基金,涉及的金额高达1000亿美元。在北美,有57%的LP他们存在资金被表现不佳的基金套牢的情况。

《财经》引用Chinaventure投中集团首席分析师李玮栋的观点说,在海外,僵尸基金出现的背后与该基金投资的行业景气度有着必然的联系。“国外基金的投资策略划分得相当细致,实行单一化策略,即单个基金往往只专注于某一个行业的投资,一旦这个行业发展不佳,投资就会受到牵连,甚至影响之后的投资收益。”

存续期到来时的经济环境不佳,基金们就会发现,要么贱卖被投项目,要么继续持有,维持项目生计。这就使得基金在LP眼中变成了僵尸。在这种情况下,碰到僵尸基金的LP如果提出将基金剩余资产分摊,分摊到的资产往往都是赔本货;如果将自己手持的份额转让出去,则可能面临违约风险。

但在上述选择都不成行后,如何来处理这些僵尸基金,成为了摆在LP和GP面前共同的问题。

1 延长存续期

一位PE合伙人告诉,眼下行业前景惨淡,在项目退出方面遭遇严重的冲击,基金的状况普遍都不是很好。此时LP与GP容易产生更多的矛盾,迫于此一些问题需要重新去协商,比如延长存续期就是其中的一项。“现下不少基金都被迫延长了2~3年的存续期,为的就是再给项目一些退出的时间,以此来扭转局势。”上述合伙人说。

2 下一轮融资时降低管理费率

一般而言,作为回报,LP也要在每年向GP支付一笔可观的管理费,通常额度为基金总募资额的2%。但如果LP遭遇了僵尸基金,投资者不仅不能收回投资回报,还要继续缴纳管理费用。

“对于一些已沦为或是有向僵尸基金靠拢趋势的投资团队而言,目前他们大多没有剩余资金进行新的投资,而要进行新一轮融资更是难上加难。降低对LP收取管理费用或许成为了他们的一根救命稻草。”有PE合伙人说,“在2008年金融危机的时候就曾出现LP与GP协商管理费折扣的情形,目前这一轮经济下行趋势又让这一现象开始抬头。”

据他透露,在此情况下,LP给予GP每年的管理费已不再按照每年2%的比例一成不变,相反其管理费按照基金所处的不同阶段区别对待,比如投资期可以达到每年1.5%~2%,而在退出期则相对低点,可能只有0.5%。

“僵尸基金即便是达不到预期的回报收益,GP团队总要做一些工作,如果什么都不做只是坐享管理费甚至是到基金存续期结束后直接消失不见,那么他们的下一个基金募集肯定没戏。”上述PE合伙人表示,“一旦在三四年内无法实现新的融资计划,且其之前投资的项目可能要追溯到好几年前,那它无疑就会被彻底打入‘冷宫’。

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